近期，笔者也在英国《经济学人》的网站上阐述了对江苏、浙江两省小额贷款行业的担忧。中国的中小企业生存现状比较严峻。很多中小企业的运营能力十分低下，产品没有创新，盈利为负，现金流匮乏，资金流动比率下降，陷入了捉襟见肘的财务困境。这些中小企业希望从国有银行获取贷款,然而正规银行偏好向国有企业或者大型私企放贷。这些企业拥有充足的资产作为抵押，在一定程度上降低了正规银行放贷的风险。

　　截止日前，浙江和江苏两省分别有80余万和130余万中小企业，他们支撑着长江三角洲的制造行业。但是，这些中小企业仅有10%可以从银行等正规金融渠道获得贷款，其余的需要自谋出路，譬如从民间借贷。根据当地中小企业局和笔者掌握的数据保守估计，江浙两地的融资需求大约超过2万5千亿人民币。

　　中国各级政府已经意识到问题的严重性并开始鼓励当地非传统金融机构对中小企业进行直接融资。非传统金融机构包括典当行、小额贷款公司、私墓股权等。由于这些机构的一些放贷行为针对小微型企业或个体，不容易受到监管，业界冠名曰"影子银行"。

　　影子银行的发展在中国十分迅速。根据中国人民银行的统计，2011年浙江省官方注册的小额贷款公司数量为170家， 2012年骤增至250家，年增长速度超过47%。在江苏省，2011年小额贷款公司有327家，2012年攀升至485家，年增长率为48.3%。2012年末，江浙两省的小额贷款公司的实收资本均超过500亿元，贷款余额分别为1036.6亿元和731.6亿元。按目前形势分析，这一增长趋势至少在未来2-3年将继续维持下去。

　　政府支持小额贷款公司，使其合法化是件好事，但是随之涌现的问题令人忧虑。首先，贷款引发的债务问题尤为明显。在过去的14个月中，江浙地区的小额贷款公司的坏账率较高，大约为10%。这一比率是小贷行业在全国范围内的坏账率的3倍左右。由于很多小贷公司从银行获取资金或者作为银行的代理，中小企业无法偿还的债务将最终出现在银行的资产负债表上。

　　其次，则是高的有些离谱的借款利率，这无疑加重了中小企业的负担，导致很多企业只能延期偿还或根本无力偿还贷款。中国小贷行业2012年的放贷利率基本都在20%以上。在江浙一带，小贷公司的年利率在24%左右，有的甚至达到30%左右，远远高于一年期银行贷款6%的基准值。小贷公司宣称设定高利率有它们自己的苦衷：只有高利率才能抵偿它们在放贷过程中的部分损失，因为总有一部分小企业拖欠借款，最后不是宣布破产就是逃之夭夭。但是无论如何，绝大多数中小企业承受不起如此的借贷成本。在江浙地区，85%的中小企业可能因此违约，不能偿还贷款。

　　实际上，对于江浙地区的中小企业贷款难、贷款贵的现象而言，顽疾的本质可以归咎于银行的利息率非市场化。国有银行一直固守人为限定的利息率，资本价格偏低。在评估放贷回报和风险时，这些银行只愿意借给最保险的企业。银行的利息率非市场化也为投机倒把者提供了滋生的温床：基本所有的小额贷款公司都在日复一日地进行着套利。

　　当然，影子银行放贷方式很多。他们的风险也各不相同。目前来看，小额贷款的风险不足够大，江浙地区小贷公司10%的坏账率也还在可容忍的范围之内，还形不成对金融业整体上的重创。但是上述的一系列问题完全可能令渴望中国金融部门自由化的一些决策者和专家感到沮丧。浙江省的温州市已经成为中国金融综合改革的试验区。如果江浙地区的影子银行体系爆发危机，那么中国金融体系私有化的进程很可能会出现倒退。笔者近日和国内政府官员和专家交流后感受到，各界人士都希望新一届政府可以有大的作为。